近日，多家獨立及非獨立的支付機構都披露了半年報，結合最新的行業(yè)數據，我們發(fā)現了行業(yè)不同以往的新趨勢，以及一系列監(jiān)管政策的出臺給行業(yè)帶來的新影響。

本文將從行業(yè)及企業(yè)的數據角度，還原2019年第三方支付的發(fā)展脈絡，并試圖通過行業(yè)重要政策及事件，展望未來的發(fā)展趨勢。

行業(yè)發(fā)展篇：拐點出現，趨勢企穩(wěn)

從數據趨勢來看，第三方支付的交易筆數、金額以及相應環(huán)比增速，都出現了與以往發(fā)展趨勢截然不同的拐點。交易筆數季節(jié)性下降后回升，環(huán)比增速止跌回升，筆均交易金額同樣受季節(jié)性因素影響出現了回調。具體來看：

從央行公布的非銀行支付（以下簡稱“第三方支付”）機構網絡支付業(yè)務交易情況看，自2016年互金整治工作開展以來，交易筆數第二次出現環(huán)比下降（第一次為2017年Q1，即2016年10月《通知》下發(fā)后）。而在2018年以來，交易金額及交易筆數的同比增速第一次出現了反彈上升的趨勢。

我們分析認為，一方面網絡支付的主力——電商零售在一季度缺乏“購物節(jié)”，導致交易筆數下降；另一方面，互聯(lián)網金融整治工作的持續(xù)開展，使互金領域的支付交易量和交易筆數都持續(xù)下降。同時，我們觀察到，隨著線上互聯(lián)網紅利逐漸見頂，一部分支付公司開始重回線下收單業(yè)務。綜上因素導致了一季度的交易筆數季節(jié)性下降。

而在二季度，受到電商年中大促等因素的影響，交易金額及交易筆數的同比增速都出現了明顯的止跌回升，趨勢企穩(wěn)。

同時，由于一季度的交易筆數大幅度下滑，第三方支付筆均金額出現了明顯的回升趨勢。到第二季度，電商零售類的小額、高頻交易大幅度增加，使交易筆數的增速遠大于交易金額的增速，進而出現筆均金額重新下降。

在備付金繳存規(guī)模上，1月14日，備付金正式完成100%繳存，此后備付金保持小幅度下降趨勢。一方面，預付卡類的支付業(yè)務越發(fā)式微。另一方面，占據備付金大部分的支付寶、財付通，通過增加余額寶接入基金、擴大零錢通范圍等方式，將備付金基本轉換成為貨幣基金，因而備付金也保持在較為穩(wěn)定的規(guī)模上。

企業(yè)發(fā)展篇：初探轉型路，發(fā)展分化

4月25日，支付行業(yè)的目光都聚集在了拉卡拉上，成功登陸A股上市的拉卡拉，成為了A股的“支付第一股”，也成為匯付天下之外，獨立支付機構上市的第二股。

拉卡拉的成功過會和上市，不僅吸引了支付行業(yè)的目光，也引起了業(yè)界對于“支付機構上市潮”的討論，曾有過上市計劃和傳聞的漫道金服（寶付）、易寶支付、富友支付、翼支付等機構不斷被行業(yè)媒體問詢。但事實證明，計劃早晚和意愿是否強烈，都不能增加或改變上市的成功率，“支付機構上市潮”并沒有出現。

但是，支付行業(yè)除了獨立的上市支付公司外，尚有一部分依托母公司上市的支付機構，如聯(lián)動優(yōu)勢、合利寶等機構，這些公司在行業(yè)內都具有一定的代表性。本文將根據這些公司公開披露的財務數據，還原行業(yè)的發(fā)展情況，并從中總結、展望在行業(yè)轉型大背景下的企業(yè)轉型戰(zhàn)略選擇。

首先，必須要看的是支付寶、財付通兩大巨頭的情況。

根據阿里剛剛公布的財報，推算出螞蟻金服二季度稅前利潤約為43.4億人民幣，加上一季度利潤，上半年取得超過57億元的稅前利潤。而支撐螞蟻金服利潤的業(yè)務主要有支付、消費金融（借唄、花唄，小貸牌照）、財富管理（基金、理財、黃金等）及其他業(yè)務。

支付為核心業(yè)務，其收入項目包含個人還信用卡、提現的千一費率，B端商戶服務的千六左右的費率，使用花唄的商戶千八費率。由于前期的C端免費政策，以及備付金全額存繳導致利息收入損失，整體來看，支付業(yè)務凈利潤應并不占主要地位，但后期潛力巨大，發(fā)展空間值得期待。

而騰訊公布的財報顯示，上半年金融科技業(yè)務實現447億元的收入，主要由理財、支付、證券和創(chuàng)新金融四大板塊業(yè)務構成。并提出，雖然一季度受到備付金利息損失的影響，但依靠商業(yè)支付用戶數、商戶數、交易額及收入的增長等因素，商業(yè)支付仍成為金融科技板塊主要收入增長的來源。

其次，基于數據的可得性，以拉卡拉和匯付天下作為分析的對象。

根據匯付天下2019年中期報告，其上半年完成支付交易量1.06萬億元，同比增長25%；營業(yè)收入18.69億元，同比增長34%；凈利潤1.42億元，同比增長73%。

在匯付天下本年的財報中，對于交易量的統(tǒng)計口徑出現了新的變化，由原來的POS、移動支付、互聯(lián)網支付、跨境支付轉變?yōu)榫C合商戶收單、SaaS服務商、行業(yè)解決方案、跨境及國際業(yè)務，因此歷史的統(tǒng)計數據不再具有可比性。

值得注意的是，在新的統(tǒng)計口徑中，SaaS服務商支付業(yè)務及跨境&國際化業(yè)務的變化，體現了匯付天下對于業(yè)務的重新定義和戰(zhàn)略方向的選擇。SaaS服務完成支付交易量762億元，實現營業(yè)收入1.99億元，分別同比增長1.34倍及1.52倍，SaaS供應商合作數量從2018年底的137家增加到221家。在跨境業(yè)務上，跨境及國際業(yè)務交易量208億元，同比2018年上半年的67億元，提升了2.1倍。

對于SaaS服務商的支付業(yè)務，匯付天下選擇了與垂直細分的零售領域服務商合作，其合作內容包括，基于其支付的能力提供聚合支付服務，并以支付為中心提供金融科技和數字化運營的增值服務。其財報公布的數據顯示，單日交易峰值已突破1000萬筆。

與匯付天下亮眼的業(yè)績增速相比，剛剛上市不久的拉卡拉公布的半年報卻顯得不那么樂觀。在其上市后的第一個半年報中，營業(yè)收入和交易量出現了下降。

半年報顯示，2019上半年，拉卡拉的凈利潤3.66億元，比去年同期增長25.31%。

但在關鍵的交易量和營業(yè)收入方面都下滑較多，總營收為24.96億，同比去年上半年的27.65億下降9.7%，交易量1.7萬億，同比下降11%。雖然在交易筆數上實現了67%的增幅，達到36.7億筆，但支付行業(yè)以交易量收費的方式決定了其營業(yè)收入的下降。

在服務的有效商戶數量上，拉卡拉實現了穩(wěn)步增長，2019年上半年超過2100萬家，而2018年末為1900萬家。

在營業(yè)收入的構成上，拉卡拉的非支付手續(xù)費類的增值服務取得了較為快速的增長。一方面是積分消費運營業(yè)務，交易金額同比增長181%，達到16億，凈收入同比增長64%，達到0.46億元；另一方面是通過聚合支付積累的千萬級粉絲，推出的會員訂閱等信息科技服務新業(yè)務，實現收入 0.72億元。

在戰(zhàn)略選擇上，拉卡拉同樣選擇了雙向突破，其一為進軍SaaS，收購千米，利用其零售領域垂直SaaS服務商的優(yōu)勢進行獲客和服務商戶；其二為進軍海外市場，典型為日本，聚合多個日本本地錢包，幫助日本商家面向消費者收款。同時，與VISA、MasterCard、Discover、AE簽署協(xié)議，與國際卡組織全面合作。財報顯示其跨境支付及海外聚合支付交易金額已過百億。

監(jiān)管政策篇：銀行卡收單是階段性監(jiān)管重點

人民銀行副行長范一飛在總結支付結算工作時，提出了對支付市場監(jiān)管的三點要求，即支付監(jiān)管要持續(xù)從嚴、風險防范要及時加強、打擊違法違規(guī)行為要見實效。

除此之外，監(jiān)管更具體的走向了引導行業(yè)健康發(fā)展的道路上，如規(guī)劃條碼支付的互聯(lián)互通、支持鼓勵移動支付的創(chuàng)新和數字貨幣應用等方面。

“114”上繳大限，備付金成為歷史

備付金利息時代的結束，代表著第三方支付一個時代的結束。備付金利息的存在，客觀上使支付機構有了吸儲的部分功能，而依靠躺在備付金利息上的方式，也一定程度上阻礙了支付機構創(chuàng)新的動力。多重因素疊加下，支付機構轉型B端、做好服務，成為行業(yè)共識。當然，備付金上繳完僅僅是開始，行業(yè)也在期待著新的“備付金管理辦法”。

央行發(fā)布《關于進一步加強支付結算管理防范電信網絡新型違法犯罪有關事項的通知》（85號文）

85號文是對261號文的進一步補充和加強，也是對“315曝光隔空盜刷事件”的回應。并在賬戶管理、特約商戶、終端管理等方面提出更加具體的管理措施。越發(fā)明確的監(jiān)管細則劍指套現、違規(guī)提供支付通道等“支付黑產”，部分支付機構長期助漲黑產、盜刷等違法行為的現象將得到有效的遏制。

國家外匯管理局發(fā)布《支付機構外匯業(yè)務管理辦法》（外管局13號文）

預想中的“跨境外匯支付業(yè)務牌照”并沒有如約而至，但結果卻又超出預期，《通知》更像是“核準制”向“注冊制”的轉變，可以預見，未來會有更多的支付機構在跨境支付的賽道上競爭。

國家發(fā)改委、交通部印發(fā)《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》

一紙文件攪動了ETC產業(yè)鏈的上下游行業(yè)，ETC相關行業(yè)成為了2019年當仁不讓的超級硬核產業(yè)。巨頭吃肉，中小支付機構喝湯，微信、支付寶依靠生態(tài)和銀行、高速公路收費公司玩起了跨界聯(lián)合。第二梯隊的銀聯(lián)云閃付、蘇寧支付等在ETC儲值卡充值上分得一杯羹。三線到十八線的支付機構，爭得后臺賬戶服務能力搭建的蛋糕。從大到小，各有所得。

央行公布第七批支付牌照續(xù)展情況

支付牌照將再少兩張，目前存量僅剩236張。余下的支付機構，在轉型的路上，且行且珍惜。

中國人民銀行印發(fā)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》

三年規(guī)劃中提及“推動條碼支付互聯(lián)互通，構建標準、打通壁壘，實現不同APP和商戶條碼標識互認互掃”，這意味著2021年之前，條碼支付互聯(lián)互通將真正落地。中小支付機構與銀行將獲得新的場景獲客能力，消費者也不用在支付時在各個APP中切換，為了獲客、留客，支付補貼大戰(zhàn)也許再次開啟。不過話又說回來，已經形成的用戶習慣，真的有那么好改么？期待銀聯(lián)云閃付的表現！

中共中央、國務院《關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》

《意見》表示，支持在深圳開展數字貨幣研究與移動支付等創(chuàng)新應用。監(jiān)管沙盒制度與數字貨幣更配，我國在數字貨幣的發(fā)行應用上或將在國際領先一步。同時，全額、100%繳納準備金、中央銀行信用擔保、無限法償，全方位的措施保障，再也不用擔心被收割了！

央行發(fā)布《關于開展加強支付結算管理督查工作的通知》（銀支付【2019】177號）

央行將在全國范圍內開展加強支付結算管理督查工作，現場督察2019年9月前完成。督察重點內容是防范電信網絡新型違法犯罪和“斷直連”工作?！锻ㄖ凤@示本次督查工作有三個階段：自查自糾（2019年8月底前）；現場督察階段（2019年9月底前）；問題處理階段（2019年11月底前）。

懲罰或者罰單什么的，年底或可見分曉。

未來展望篇：數字貨幣帶來鯰魚效應

通過以上對于第三方支付行業(yè)的總結和回顧，我們對行業(yè)關注的企業(yè)轉型、監(jiān)管方向以及行業(yè)未來提出一些看法，希望能夠為從業(yè)者提供一個觀察的角度，明確發(fā)展方向，展望未來發(fā)展。

1、關于第三方支付轉型

毫無疑問，轉型是所有支付機構面臨的難題，目前業(yè)內企業(yè)探索的轉型方向主要有以下幾種：

第一是多元化、集團化、生態(tài)化。這種轉型方向主要適用于巨頭，自身有場景、有資源以及有錢。典型的如支付寶、財付通、蘇寧金融、度小滿、平安金融壹賬通等，基本依靠自身實現了集團化經營，成長為BigTech。

第二是轉戰(zhàn)B端。行業(yè)支付是一個比C端消費市場大得多的市場，方法也并不一致。有的支付機構依靠和頭部互金、消金機構合作，有的牽手航空公司、旅游公司，還有如匯付天下那般與垂直領域的SaaS服務商合作進行拓客，并在此基礎上提供增值服務。

第三是跨境支付業(yè)務，或者更準確的說是國際化。目前來看，針對于國內買家、賣家服務的跨境支付市場，是難以支撐支付機構轉型的。走出去更像是一個企業(yè)的國際化進程，而非單單的跨境支付服務，如去境外申請相應的支付類牌照等。

第四，企業(yè)的資源稟賦很重要，但對于新業(yè)務的探索和嘗試更重要。轉型的路從來都不是明確的，也不是空想出來的，而是要經過不斷的試錯和探索。不管是中小支付機構還是巨頭，同樣如此。

2、關于第三方支付監(jiān)管

從今年1-8月份的罰單情況來看，反洗錢、防電詐以及銀行卡收單業(yè)務是目前鐵定的監(jiān)管重點，一方面是罰單頻出，另一方面，85號文的發(fā)布、銀聯(lián)對于收單服務商的規(guī)范、以及177號文檢查對于85號文的落實情況，這一系列的監(jiān)管動作都表明了這些情況。

同時，上半年頻發(fā)“聚合支付（第四方支付）”以及跨境支付業(yè)務的重大違法違規(guī)，眾多被冠以“聚合支付（第四方支付）”的犯罪，實質是無證經營支付業(yè)務，然而不管是什么，都或將迎來新的監(jiān)管措施。

3、關于第三方支付的未來

支付機構和銀行多年來一直被看作是對立的兩方，銀行嫌支付機構沒有金融的風險意識，不是灰產就是黑產；支付機構嫌銀行用戶體驗差。然而，事實上二者一直是相互依存的關系，銀行提供底層賬戶和風控，支付賬戶前端連接用戶和場景，提供好的用戶服務。所以，未來銀行也不會是支付機構的競爭對手，更不是敵人。

但數字貨幣的出現，真正出現了顛覆第三方支付的可能。雖然目前央行公布的數字貨幣是央行頂層設計，構建央行、商業(yè)銀行的雙重投放體系，與電子支付并行，并且可能出現數字貨幣賬戶用于跨行交易。

但是未來呢？如果說數字貨幣的發(fā)行、流通和使用，都同樣登記在雙重投放體系內，交易還是點對點的交易，那么貨幣的轉移是直接由區(qū)塊鏈網絡協(xié)議完成的，屆時，支付機構將不再有存在的意義。

當然，支付機構本身就是在競爭和磨難中誕生的，并且一直競爭激烈，相信新技術帶來的是機遇，而不是毀滅。