iPhone 12自發(fā)布以來，就先后被吐槽包裝內(nèi)容縮水、續(xù)航不夠、綠屏、信號(hào)等諸多問題，然而這些都不能阻擋其銷量再創(chuàng)新高。

1月28日凌晨，蘋果發(fā)布財(cái)報(bào)，2021財(cái)年第一財(cái)季蘋果營(yíng)收達(dá)1114.4億美元，創(chuàng)下公司季度營(yíng)收歷史紀(jì)錄。其中iPhone營(yíng)收達(dá)655.97億美元，受益于中國市場(chǎng)iPhone產(chǎn)品換代升級(jí)，蘋果來自大中華區(qū)營(yíng)收為213.13億美元，同比增長(zhǎng)57%。

與蘋果業(yè)績(jī)相對(duì)的是，近期A股市場(chǎng)中的蘋果概念股股價(jià)整體下挫嚴(yán)重，而相似的集體回調(diào)情形，在歷史上已多次出現(xiàn)。在大多數(shù)情況下，蘋果概念股與大洋彼岸的蘋果公司處于一榮俱榮、一損俱損的狀態(tài)。

因?yàn)樘O果的崛起，中國的資本市場(chǎng)中誕生了許多現(xiàn)象級(jí)的富豪和上市公司，但需要注意的是，根據(jù)日本專業(yè)調(diào)查公司的調(diào)查，iPhone 12零件的成本中，以價(jià)格計(jì)算，來自中國大陸供應(yīng)商的零件所占比重僅為4.7%。與此同時(shí)，在蘋果毛利率達(dá)到五年來峰值的情況下，許多供應(yīng)鏈公司的毛利率正在逐年走低。

蘋果是一瓶甜蜜的毒藥嗎？

迭遭吐槽，蘋果銷量再創(chuàng)新高

自2020年10月中旬發(fā)布以來，iPhone 12就遭到了眾多“果粉”的吐槽，且槽點(diǎn)也是不斷刷新，然而從銷量上看，蘋果卻不降反升。

發(fā)售時(shí)，網(wǎng)友吐槽包裝內(nèi)容大幅縮水，除手機(jī)外僅剩一根數(shù)據(jù)線和一個(gè)卡針，取消了原有的充電插頭和耳機(jī)。

接著，iPhone的續(xù)航問題也遭質(zhì)疑。美國硬件網(wǎng)站Tom‘sGuide的測(cè)試結(jié)果顯示，開啟5G后，iPhone12的續(xù)航時(shí)間會(huì)銳減，比4G模式要少兩個(gè)小時(shí)左右。演員王自健甚至發(fā)微博稱，從早上6:48拔掉充電器開始，截至上午11:10，除了屏幕使用時(shí)間外，期間一直在連接藍(lán)牙耳機(jī)聽音頻，而iPhone 12mini的耗電量為75%。

綠屏、亮屏變黃、解鎖失靈，以及漏光、閃屏等問題也是吐槽的重災(zāi)區(qū)。目前微博話題#iPhone 12綠屏#閱讀量已達(dá)5.5億。對(duì)此蘋果官方表示，是系統(tǒng)、軟件問題導(dǎo)致的，非硬件故障，之后會(huì)通過系統(tǒng)優(yōu)化修復(fù)。

除此之外，iPhone 12還有信號(hào)差、邊框易掉漆、握持感不好等槽點(diǎn)。1月25日前后，蘋果甚至在最新支持文件中警告，不要將iPhone12和MagSafe配件太靠近植入式心律轉(zhuǎn)復(fù)除顫器（ICD）等醫(yī)療設(shè)備，因?yàn)橛醒芯空甙l(fā)現(xiàn)，只要將iPhone 12靠近ICD，就會(huì)讓設(shè)備進(jìn)入“暫?！睜顟B(tài)。

然而，這仍然無法阻擋蘋果手機(jī)銷量再創(chuàng)新高。1日28日，蘋果發(fā)布的2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，iPhone營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%。蘋果首席財(cái)務(wù)官盧卡·梅斯特里表示，iPhone12系列市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，在新購買iPhone的客戶當(dāng)中，iPhone12系列占比達(dá)98%。

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，蘋果四季度iPhone出貨量飆升22%至9010萬臺(tái)，占據(jù)了全球智能手機(jī)市場(chǎng)近四分之一。按各區(qū)域銷售市場(chǎng)劃分，美洲營(yíng)收最高，達(dá)到463.10億美元，同比增長(zhǎng)近12%；歐洲地區(qū)排名第二，營(yíng)收273.06億美元；排名第三的是大中華區(qū)，錄得營(yíng)收213.13億美元，創(chuàng)單季新高，同比增長(zhǎng)將近57%。

雖然不少分析人士認(rèn)為，蘋果在大中華區(qū)的表現(xiàn)或受益于華為的遺憾退場(chǎng)，但業(yè)績(jī)方面的上漲是不爭(zhēng)的事實(shí)，為何這與A股蘋果概念股的表現(xiàn)呈現(xiàn)出冰火兩重天的態(tài)勢(shì)呢？

“蘋果”造富

A股市場(chǎng)中，不少公司都踩在了蘋果崛起的風(fēng)口上，并因此誕生出許多造富神話。

立訊精密的王來春就是其中的典型代表。

公開資料顯示，立訊精密成立于2004年，于2010年上市，并在2011年通過收購昆山聯(lián)滔進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈。在相繼獲得iPad、MacBook電源線等訂單后，立訊精密還在2017年成為AirPods的整機(jī)制造商。2020年7月，立訊精密成功收購緯創(chuàng)旗下江蘇緯創(chuàng)和昆山緯新切入iPhone代工業(yè)務(wù)，成為iPhone首家中國大陸代工廠商，進(jìn)入整機(jī)代工領(lǐng)域。

2011年7月至2020年10月，立訊精密的股價(jià)漲幅超40倍，而公司的女老板王來春，亦從富士康普通打工妹華麗蛻變?yōu)槭浊恢傅纳钲谂缓馈?/p>

如今，王來春不僅常年屹立在胡潤(rùn)百富榜上，而且還在新財(cái)富近期發(fā)布的深圳創(chuàng)富百人榜上名列第四，財(cái)富值高達(dá)1764億元，僅次于馬化騰、許家印和順豐的王衛(wèi)。

蘋果還曾造就內(nèi)地女首富。

2006年，周群飛創(chuàng)立了藍(lán)思科技，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)手機(jī)視窗玻璃。依靠著初創(chuàng)時(shí)與摩托羅拉的合作，藍(lán)思科技逐漸蛻變?yōu)閲鴥?nèi)數(shù)一數(shù)二的手機(jī)窗口生產(chǎn)廠家。

2008年與蘋果公司結(jié)下緣分后，藍(lán)思科技一路做到了2015年的上市，而周群飛也借此以500億身家成為2015內(nèi)地女首富。2020年2月，周群飛以680億元的財(cái)富，位列《胡潤(rùn)全球富豪榜》第186位。

類似的故事還有很多。

2002年，歐菲光成立，公司主營(yíng)觸摸屏、觸摸顯示業(yè)務(wù)，后又拓展了攝像頭模塊、生物識(shí)別等。2016年，歐菲光借助收購索尼旗下?lián)碛刑O果50%前置攝像頭以及10%后置攝像頭市場(chǎng)份額的索尼電子華南有限公司打入蘋果供應(yīng)鏈。

2017年，公司的攝像通訊類產(chǎn)品收入從前一年的79億元大幅增至166億元，2018年再跳升至244億元。收購后的一年里，歐菲光股價(jià)持續(xù)上升，曾創(chuàng)歷史新高26元。2019年，歐菲光華南廠以占公司9.8%的營(yíng)收，為公司貢獻(xiàn)了占比21.3%的凈利潤(rùn)，足見蘋果為其帶來的盈利能力。2020年，蘋果已成為歐菲光的最大客戶。

2001年，姜濱及其妻子創(chuàng)立了濰坊怡力達(dá)電聲，也即后來的歌爾股份。2010年前后，堅(jiān)持“大客戶戰(zhàn)略”的歌爾股份成功搭上蘋果“快車”，蘋果公司自此成為了歌爾股份的主要營(yíng)收來源。2018年，蘋果作為歌爾股份的第一大客戶，為其提供的銷售額高達(dá)80.5億元，占年銷售總額33.9%。

目前，歌爾股份已成為蘋果TWS耳機(jī)AirPods系列的第二大代工廠商，被業(yè)內(nèi)稱為“聲學(xué)巨頭”。在2020年福布斯全球億萬富豪榜上，姜濱以32億美元，約合221億人民幣的財(cái)富問鼎山東首富。

此外，長(zhǎng)盈精密、領(lǐng)益智造、瑞聲科技、信維通信等上市公司的財(cái)富增長(zhǎng)，都受到了蘋果公司發(fā)展的極大利好影響。

“蘋果”有毒

蘋果壟斷性的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)，有時(shí)也是一杯毒藥。

2013年，為了用藍(lán)寶石替代康寧的玻璃屏幕，GT Advanced Technologies在蘋果支持下花費(fèi)9億美金在亞利桑那州建造了藍(lán)寶石工廠。僅僅一年后，蘋果就因?yàn)樗{(lán)寶石成本高且易碎，重回康寧懷抱，而激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)的GTAT，為了償還債務(wù)，甚至淪落到賣熔爐還債、裁員破產(chǎn)。

2016年前，英國GPU（顯示芯片）巨頭Imagination一直是蘋果的供應(yīng)商，每年蘋果向其支付的許可費(fèi)與專利費(fèi)占到了該公司總營(yíng)業(yè)額的半數(shù)以上。不過，蘋果一直在嘗試走自研芯片路線，為此，其還在2016年時(shí)從Imagination挖走了包括COO、硬件工廠副總裁、稿件軟件工程經(jīng)理、高級(jí)研發(fā)人員等在內(nèi)的25人。

2017年4月，蘋果宣布將在15-24個(gè)月內(nèi)停止使用Imagination的GPU設(shè)計(jì)，轉(zhuǎn)而采用自己設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。消息一出，Imagination 股價(jià)當(dāng)天跌幅高達(dá)75%。兩個(gè)月后，Imagination被中國私募基金Canyon Bridge收購。

類似的情形，也發(fā)生在大洋彼岸的中國市場(chǎng)上。

2021年以來，蘋果概念股整體表現(xiàn)持續(xù)低迷。Choice數(shù)據(jù)顯示，年初以來A股共計(jì)95支蘋果概念股中，有66支漲幅為負(fù)，如果將周期擴(kuò)大至60天，更是有72支股呈現(xiàn)跌勢(shì)，其中不乏歐菲光、信維通信等龍頭概念股，跌幅最大達(dá)47.04%，幾近腰斬。

股價(jià)的一蹶不振與消息面上頻繁遭遇利空有關(guān)。

2020年7月，美國宣布將歐菲光“拉黑”，彼時(shí)曾有報(bào)道稱，歐菲光的觸控業(yè)務(wù)訂單可能將由藍(lán)思科技接手。2021年1月，歐菲光先是傳出“不能為蘋果新產(chǎn)品提供攝像頭，只能為舊款蘋果手機(jī)代工”，后又傳出“旗下為蘋果供應(yīng)鏈生產(chǎn)攝像頭模組的華南廠即將被出售給立訊精密”。對(duì)此，公司方面一直持否認(rèn)態(tài)度。

1月25日，公司在公告中透露，擬出售四家子公司的全部或部分資產(chǎn)，其中包括廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司。天眼查顯示，該公司前身為索尼電子華南有限公司，歐菲光曾憑借對(duì)其的收購，成功躋身蘋果供應(yīng)鏈。

雖然歐菲光在公告中明確表示，“此次出售資產(chǎn)的具體范圍、交易對(duì)象及方式、價(jià)格等，尚在論證中，并無任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”2月1日，公司還在公眾號(hào)中針對(duì)近日的一篇媒體文章發(fā)表聲明稱其內(nèi)容不實(shí)，但公司在二級(jí)市場(chǎng)已遭到機(jī)構(gòu)們“用腳投票”。

被“拉黑”后的半年內(nèi)，歐菲光的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量已經(jīng)從2020年半年報(bào)的323家跌至年末的4家，占流通股的比例也從42.76%降至0.16%。去年8月初至今，公司股價(jià)跌幅超48%，市值蒸發(fā)近一半。

歐菲光的“緋聞對(duì)象”藍(lán)思科技和立訊精密也在跌。

1月22日，有基金經(jīng)理稱，蘋果將要砍單，供應(yīng)鏈可能轉(zhuǎn)移，當(dāng)日，藍(lán)思科技股價(jià)跌幅一度超13%，對(duì)此公司回應(yīng)稱，砍單實(shí)際上只是局部機(jī)型產(chǎn)能的調(diào)整，總體景氣度沒問題。

不僅如此，藍(lán)思科技還于1月25日晚發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)98%-105%。然而這個(gè)消息并未能對(duì)公司股價(jià)自1月22日以來的連跌產(chǎn)生提振影響，時(shí)至今日，公司股價(jià)近7個(gè)交易日已下跌18.04%。

1月21日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）投票決定對(duì)特定電氣連接器和保持架及其組件和下游產(chǎn)品啟動(dòng)337調(diào)查，立訊精密牽涉其中。

據(jù)悉，337調(diào)查是ITC依據(jù)美國國會(huì)通過的《1930年關(guān)稅法案》337條款授權(quán)，對(duì)不公平的美國進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)查并作裁決。如發(fā)現(xiàn)侵權(quán)行為，ITC通常會(huì)下達(dá)排除令，責(zé)令美國海關(guān)和邊境保衛(wèi)局阻止侵權(quán)產(chǎn)品進(jìn)入美國。此消息傳出前后共計(jì)兩周的時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)跌幅近20%。

此外，近期萎靡的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司還包括更換財(cái)務(wù)總監(jiān)的歌爾股份、預(yù)計(jì)2020年扣非凈利潤(rùn)同比下降10.75%-21.55%的信維通信等。

蘋果制造，是陷阱嗎？

對(duì)于此次蘋果業(yè)績(jī)與概念股集體股價(jià)下挫的分化狀態(tài)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)雷達(dá)財(cái)經(jīng)表示，或與投資者看衰蘋果的未來發(fā)展前景及市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)類電子產(chǎn)業(yè)整體的預(yù)期有關(guān)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這與目前A股的整體回調(diào)趨勢(shì)相關(guān)。

無論具體原因如何，背后都是供應(yīng)鏈企業(yè)與蘋果公司一榮俱榮，一損俱損的現(xiàn)狀。

很顯然，這早已不是蘋果概念股首次集體回調(diào)，此前每當(dāng)蘋果業(yè)績(jī)不及預(yù)期，或要發(fā)布iPhone新品之時(shí)，資本市場(chǎng)都會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，出現(xiàn)類似情況。

舉例來說，蘋果公布2013財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)和2020年下調(diào)一季度營(yíng)收指引后，概念股都出現(xiàn)集體回調(diào)。2018年，蘋果的iPhone X與XR系列銷售不及預(yù)期，連帶全產(chǎn)業(yè)鏈在2018年全年遭遇大跌。其中富士康母公司鴻海精密的股價(jià)從年初的118元跌到的年末的70元，12條生產(chǎn)線直接荒廢；藍(lán)思科技的扣非凈利潤(rùn)也在當(dāng)年轉(zhuǎn)盈為虧，同比下降121.44%。

而在業(yè)績(jī)和股價(jià)之外，更值得人深思的是蘋果的制造業(yè)布局。其在成就諸多上市公司、造富一眾企業(yè)家的同時(shí)，也在無形中為他們畫出了一個(gè)難以逃脫的圈。

北京聯(lián)訊動(dòng)力咨詢公司總經(jīng)理，上海交大客座研究員林雪萍曾在文章中提到，“美國制造外包，但美國制造體系從來沒有外包?！?/p>

蘋果從來不只是將其產(chǎn)品外包，做一個(gè)甩手掌柜，相反，蘋果從產(chǎn)品的芯片到操作系統(tǒng)、最新的產(chǎn)品規(guī)劃，設(shè)計(jì)圖紙，全部在其總部中完成。體現(xiàn)在在產(chǎn)品終端上，蘋果的凈利潤(rùn)相當(dāng)于A股最大的12家蘋果概念股利潤(rùn)之和的20倍。

日本專業(yè)調(diào)查公司Formalhaut Techno Solutions拆解iPhone 12后發(fā)現(xiàn)，iPhone 12的零件成本為373美元。以價(jià)格計(jì)算，來自南韓供應(yīng)商的零件在iPhone 12中所占比率最大，比重達(dá)27.3%，其次依序是美國（25.6%）、日本（13.2%）、臺(tái)灣地區(qū)（12.1%）和中國大陸（4.7%）。

有媒體曾對(duì)2018年66支蘋果概念成分股的財(cái)報(bào)進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)平均凈利潤(rùn)率僅為2.36%，而在2016和2017年，這一數(shù)值分別為4.99%和4.39%。

以歌爾股份為例，2014-2019年公司銷售毛利率分別為27.43%、24.90%、22.39%、22.01%、18.82%和15.43%，連續(xù)六年下降，而作為公司下游第一大客戶，蘋果的業(yè)務(wù)占比超40%。

值得注意的是，僅就AirPods 2的業(yè)務(wù)而言，按照249美元的價(jià)格計(jì)算，蘋果銷售AirPods 2的毛利潤(rùn)率在46%-55%。而在最新的財(cái)報(bào)中，蘋果的毛利率以達(dá)到39.78%，為近五年來最高。

不過，正如蘋果本身“既能造富，又能投毒”的雙刃劍效應(yīng)一樣，天風(fēng)證券認(rèn)為，過去十年，蘋果也帶動(dòng)了整個(gè)中國產(chǎn)業(yè)鏈以模組產(chǎn)業(yè)為核心的崛起，而模組產(chǎn)業(yè)的崛起又為華為、小米、OPPO等本土智能手機(jī)廠商提供了非常好的技術(shù)支持。

而這種支持，或許是從中國制造轉(zhuǎn)向中國智造的重要一步。
責(zé)任編輯:tzh