電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/莫婷婷）今年以來，AR行業(yè)在全球范圍內(nèi)持續(xù)獲得資本市場的高度關(guān)注。VR陀螺的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球VR/AR行業(yè)完成了66筆融資，總金額達(dá)559.8億元、另一組來自深圳市人工智能產(chǎn)業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國AR/VR賽道公開融資事件已達(dá)16起。

電子發(fā)燒友網(wǎng)觀察到，9月到11月，AR行業(yè)已有包括鯤游光電、JBD、雷鳥創(chuàng)新等涵蓋上游光波導(dǎo)、顯示芯片，以及下游AI眼鏡企業(yè)在內(nèi)的8家企業(yè)完成新一輪融資。通過此次融資，我們將深入分析本輪融資企業(yè)的技術(shù)進(jìn)展與產(chǎn)業(yè)布局，揭示AR行業(yè)當(dāng)前所處的發(fā)展階段及未來演進(jìn)方向。

B輪為主力，行業(yè)步入“技術(shù)驗證+商業(yè)落地”關(guān)鍵期
從融資輪次來看，2025年9月至11月披露的AR相關(guān)的7件融資事件中，B輪及以后輪次占比超過70%，包括B+輪、C輪乃至C+輪。

這表明行業(yè)已基本度過早期概念驗證階段，企業(yè)逐漸將前期積累的技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場競爭力，進(jìn)入以產(chǎn)品化、規(guī)模化和客戶驗證為核心的中期發(fā)展階段。在進(jìn)入C輪融資后，開啟生態(tài)擴(kuò)展與供應(yīng)鏈強(qiáng)化階段，例如理湃光晶表示本輪融資完成后，理湃光晶將進(jìn)一步完善AR幾何光波導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)化布局，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，保障穩(wěn)定交付。又如JBD完成的10億元資金將用于MicroLED微顯示技術(shù)的創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代，攜手生態(tài)伙伴推動消費(fèi)級AR生態(tài)共建，將JBD當(dāng)前的技術(shù)優(yōu)勢與商業(yè)化積累轉(zhuǎn)化為面向全球市場的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化能力。

同時，單筆融資金額顯著提升——如JBD獲得超10億元B++輪融資；雷鳥創(chuàng)新C+輪融資雖說沒有公開金額，但消息顯示此次融資已經(jīng)創(chuàng)下國內(nèi)AR眼鏡單筆紀(jì)錄，整輪金額預(yù)計達(dá)到8億元左右；VITURE兩輪B輪融資合計達(dá)1億美元；鯤游光電B+輪融資近4億元人民幣。這些大額融資的背后，是資本對AR技術(shù)成熟度、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和市場接受度的信心增強(qiáng)。

此外，以VITURE（北京行者無疆科技有限公司）為代表的AR品牌在進(jìn)行全球化布局時也獲得資本青睞，顯示出全球市場對高性價比AR終端的需求正在釋放。VITURE官方表示，融資資金將用于向全球主要零售和分銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，將 XR 擴(kuò)展到生產(chǎn)力工具，以及AI驅(qū)動的XR硬件和軟件生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建。

IDC的數(shù)據(jù)顯示，2024年Q4，VITURE以52%的市場份額成為北美AR眼鏡市場銷量第一的AR/VR企業(yè)。

總體來看，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前AR行業(yè)正處于“技術(shù)突破兌現(xiàn)期”與“商業(yè)落地加速期”的交匯點。資本不再盲目追逐概念，而是更看重企業(yè)的核心技術(shù)自主性、量產(chǎn)能力以及真實客戶訂單，AR產(chǎn)業(yè)商業(yè)化的曙光已初現(xiàn)。

AR光學(xué)進(jìn)入“工程兌現(xiàn)期”，多條技術(shù)路線齊獲資本重注
光學(xué)系統(tǒng)是AR眼鏡的核心瓶頸，其輕薄化、高亮度、大視場角（FOV）和量產(chǎn)良率直接決定產(chǎn)品體驗與成本。本季度，鯤游光電、耐德佳、理湃光晶等多家光學(xué)企業(yè)獲得融資。

鯤游光電完成近4億元B+輪融資，其核心優(yōu)勢在于晶圓級光學(xué)制造平臺，可實現(xiàn)衍射光波導(dǎo)的大規(guī)模、低成本生產(chǎn)。公司主要產(chǎn)品包括3D成像與機(jī)器視覺、AR顯示衍射光波導(dǎo)、車載與激光雷達(dá)等三大產(chǎn)品，可用于消費(fèi)電子、工業(yè)、車載等不同應(yīng)用領(lǐng)域。

公司已與多家頭部AR整機(jī)廠商建立合作，并在硅基光子集成方向展開前沿布局，有望打通從器件到系統(tǒng)的全鏈路能力。資料顯示，鯤游光電在晶圓級光學(xué)領(lǐng)域的出貨已超過10KK級，是全球少數(shù)完成該出貨量級別的企業(yè)之一。

理湃光晶于10月完成新一輪融資，專注于幾何光波導(dǎo)技術(shù)，其產(chǎn)品已經(jīng)向海外一線品牌送樣測試。在去年6月，理湃與影目科技就INMO air3開發(fā)達(dá)成戰(zhàn)略合作，完成10萬套幾何光波導(dǎo)光學(xué)顯示模組的交付。此外，今年1月，理湃光晶剛完成了超億元的B+輪融資，年內(nèi)完成多次融資，也預(yù)示著市場以及資本對其未來的看好。

耐德佳在今年11月完成C輪融資，持續(xù)深耕自由曲面光學(xué)以及光波導(dǎo)技術(shù)。公司創(chuàng)新研發(fā)的一維幾何波導(dǎo)顯示模組“琉璃”，基于自由曲面光學(xué)技術(shù)，光學(xué)引擎體積小于1.5cc，重量1.8g。搭配自研全鍵合幾何波導(dǎo)鏡片，單目模組總重小于8g，30°視場角。

就在11月27日，官方宣布，Shoei正式發(fā)布的全球首款前裝AR智能頭盔GT-Air 3 Smart采用了耐德佳AR光學(xué)顯示模組。該方案創(chuàng)新融合離軸折返技術(shù)與自由曲面棱鏡技術(shù)，在極小的空間內(nèi)實現(xiàn)了高清晰度的顯示效果。

Gyges Labs擁有先進(jìn)光學(xué)、主動式AI等獨特技術(shù)，并持續(xù)賦能智能可穿戴硬件。此前，公司與國際潮流品牌發(fā)布Halliday聯(lián)合發(fā)布的AI眼鏡Halliday，備受關(guān)注。官方表示，本次完成的融資資金將重點用于拓展更多元的“超人裝備”（AI 可穿戴產(chǎn)品），相關(guān)新品計劃于 2026 年初起陸續(xù)亮相。


微顯示技術(shù)：Micro-LED與FSD技術(shù)成為創(chuàng)新焦點
顯示技術(shù)方面，Micro-LED與FSD正成為創(chuàng)新焦點。JBD作為全球領(lǐng)先的Micro-LED微顯示廠商，其產(chǎn)品已批量用于50多款消費(fèi)級AR眼鏡，公司正推進(jìn)全彩Micro-LED研發(fā)。

就在此次獲得融資之前，JBD已經(jīng)在8月完成了數(shù)億元B+輪融資。在2024年，JBD也完成分別在6月和11月完成了Pre-B輪和B輪兩次融資。作為一家成立于2015年的企業(yè)，JBD在這10年間已經(jīng)成為 AR Micro-LED芯片領(lǐng)域的頭部企業(yè)，完成了10次融資，背后站著中信證券、安徽鐵路基金、上海諾鐵和光躍投資等知名投資機(jī)構(gòu)，這也成為其加速實現(xiàn)技術(shù)升級的一把“鑰匙”。

今年9月，JBD推出了彩色光引擎--“蜂鳥Ⅱ”，其以0.2立方厘米、0.5克，還發(fā)布了MicroLED 2.5微米像素間距"走鵑"平臺，高達(dá)10160 PPI的密度，在彩色微投影設(shè)備中的封裝體積減少一半以上。預(yù)計將于明年下半年分階段推出市場。

理想境界獲得上億元投資，聚焦光纖掃描顯示（FSD）這一顛覆性技術(shù)。公司已開發(fā)出原型模組，并在車載360°環(huán)視投影、元宇宙頭顯等場景開展驗證。

AR終端企業(yè)方面，各家企業(yè)正從“硬件堆砌”轉(zhuǎn)向“AI+場景+生態(tài)”綜合競爭。本季度，雷鳥創(chuàng)新完成C+輪融資。目前雷鳥創(chuàng)新的產(chǎn)品系列包括AI+AR眼鏡X系列、觀影眼鏡Air系列，以及AI拍攝眼鏡V系列，已在文旅、零售、遠(yuǎn)程協(xié)作等場景落地數(shù)百個項目。

小結(jié)：
2025年Q3-Q4的AR融資潮，已經(jīng)勾勒出行業(yè)從“技術(shù)探索”邁向“價值兌現(xiàn)”的軌跡?？梢云诖?，在2026年，AR產(chǎn)品從“小眾嘗鮮”走向“規(guī)模商用”。