電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/李彎彎）12月5日，被稱(chēng)為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程開(kāi)盤(pán)報(bào)650元/股，較發(fā)行價(jià)114.28元/股上漲468.78%，總市值突破3000億元，單簽盈利高達(dá)26.786萬(wàn)元，成為年內(nèi)最賺錢(qián)新股。其發(fā)行價(jià)114.28元/股，更是創(chuàng)下A股近一年來(lái)上市新股之最。

在全球科技博弈日益激烈的今天，算力已然成為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素。GPU作為人工智能、大模型、數(shù)字孿生等前沿技術(shù)的“算力心臟”，正從幕后走向戰(zhàn)略前臺(tái)。近年來(lái)，面對(duì)外部技術(shù)封鎖的困境，中國(guó)GPU企業(yè)以破竹之勢(shì)攻堅(jiān)克難，迎來(lái)從技術(shù)驗(yàn)證到規(guī)?；逃?、從創(chuàng)業(yè)孵化到資本上市的全面突破。

摩爾線程、沐曦股份等國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)集體沖刺資本市場(chǎng)，不僅標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)高端芯片邁向成熟，更象征著中國(guó)在核心算力領(lǐng)域正構(gòu)建自主可控的新生態(tài)。

摩爾線程：“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”的技術(shù)實(shí)力

自2020年成立，摩爾線程便專(zhuān)注于全功能GPU的自主研發(fā)與創(chuàng)新。基于獨(dú)創(chuàng)的MUSA架構(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)突破，成為國(guó)內(nèi)極少數(shù)能實(shí)現(xiàn)單芯片同時(shí)支持AI計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真、科學(xué)計(jì)算及超高清視頻編解碼的廠商。其技術(shù)路線覆蓋從FP8到FP64的全計(jì)算精度，構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

在核心技術(shù)方面，摩爾線程已實(shí)現(xiàn)四次GPU架構(gòu)迭代，成功量產(chǎn)五顆芯片，形成了覆蓋“云-邊-端”全棧的AI產(chǎn)品矩陣。其最新AI旗艦產(chǎn)品MTT S5000構(gòu)建的千卡智算集群，在實(shí)際運(yùn)行效率上已超越同等規(guī)模的國(guó)外同代產(chǎn)品，展現(xiàn)出強(qiáng)大的并行計(jì)算與集群調(diào)度能力。在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，其MTT S80顯卡單精度浮點(diǎn)算力已接近英偉達(dá)RTX 3060水平，為國(guó)產(chǎn)圖形計(jì)算提供了有力替代方案。摩爾線程的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、智算中心、科研機(jī)構(gòu)及個(gè)人娛樂(lè)與生產(chǎn)力工具等領(lǐng)域。

盡管與國(guó)際龍頭英偉達(dá)、AMD等相比，摩爾線程在技術(shù)積累和產(chǎn)品性能上仍存在一定差距，但已取得顯著進(jìn)步。部分性能指標(biāo)接近或達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，例如，MTT S80顯卡的單精度浮點(diǎn)算力性能接近英偉達(dá)RTX 3060；基于MTT S5000構(gòu)建的千卡GPU智算集群效率超過(guò)同等規(guī)模國(guó)外同代系GPU集群計(jì)算效率。

在國(guó)內(nèi)GPU領(lǐng)域，摩爾線程憑借MUSA架構(gòu)，率先實(shí)現(xiàn)單芯片架構(gòu)上多種計(jì)算能力的突破，有力推動(dòng)我國(guó)GPU產(chǎn)業(yè)自主可控進(jìn)程。與采用GPGPU、ASIC等技術(shù)路線的其他單一AI加速卡產(chǎn)品相比，MUSA架構(gòu)具備更強(qiáng)的計(jì)算通用性、更優(yōu)的技術(shù)演進(jìn)能力、更佳的生態(tài)兼容性以及更廣泛的市場(chǎng)適應(yīng)性。其全面功能和完備計(jì)算精度能適配多樣化計(jì)算需求；靈活先進(jìn)的架構(gòu)設(shè)計(jì)可快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)革新；高度兼容全球現(xiàn)有GPU應(yīng)用生態(tài)，降低遷移成本；產(chǎn)品矩陣全面覆蓋多層次市場(chǎng)，滿足不同需求。

2022年至2024年，摩爾線程營(yíng)業(yè)收入從0.46億元躍升至4.38億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)208.44%；2025年上半年?duì)I收已達(dá)7.02億元，呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此次IPO募集資金將重點(diǎn)投向新一代AI芯片、圖形芯片及AI SoC的研發(fā)，完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局，強(qiáng)化領(lǐng)先地位。然而，公司也面臨挑戰(zhàn)，報(bào)告期各期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，截至2025年6月30日，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損達(dá)147,813.47萬(wàn)元。

回顧摩爾線程的上市歷程，可謂一路疾馳。6月30日申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO獲受理，9月26日過(guò)會(huì)，10月30日獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)，11月24日IPO申購(gòu)，12月5日正式上市，全程僅用時(shí)158天，跑出了科創(chuàng)板加速度，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展勢(shì)頭與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

沐曦股份：高性能GPU領(lǐng)域的強(qiáng)勁力量

與摩爾線程同日，另一只國(guó)產(chǎn)GPU龍頭沐曦股份也開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格高達(dá)104.66元/股。作為國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握高性能通用GPU（GPGPU）全棧研發(fā)能力的企業(yè)，其上市進(jìn)程備受關(guān)注。

沐曦股份的核心技術(shù)聚焦于高性能計(jì)算與AI訓(xùn)練場(chǎng)景，自主研發(fā)的MXN系列GPU基于創(chuàng)新并行計(jì)算架構(gòu)，支持CUDA兼容生態(tài)，降低開(kāi)發(fā)者遷移成本。公司產(chǎn)品在矩陣運(yùn)算、張量計(jì)算等核心AI算子上表現(xiàn)優(yōu)異，已在多個(gè)國(guó)家級(jí)超算中心和AI實(shí)驗(yàn)室完成驗(yàn)證部署。

其主要產(chǎn)品包括面向AI訓(xùn)練的MXN1000系列和面向HPC仿真的MXN2000系列，支持多卡互聯(lián)與分布式訓(xùn)練，單卡FP16算力達(dá)國(guó)際主流水平。沐曦股份的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)高性能計(jì)算生態(tài)的深度適配能力，不僅支持主流深度學(xué)習(xí)框架，還與國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)及中間件完成兼容認(rèn)證，構(gòu)建起完整的國(guó)產(chǎn)化算力底座。

目前，沐曦股份已與多家頭部云服務(wù)商、電信運(yùn)營(yíng)商及科研機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作，產(chǎn)品在氣象模擬、基因測(cè)序、工業(yè)仿真等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地。其研發(fā)投入強(qiáng)度大，研發(fā)團(tuán)隊(duì)碩博比例超70%，核心技術(shù)成員多來(lái)自國(guó)內(nèi)外頂尖芯片企業(yè)。此次上市將為其下一代7nm及以下制程GPU研發(fā)提供資金保障。

業(yè)績(jī)方面，沐曦股份在2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.64萬(wàn)元、0.53億元、7.43億元；歸母凈利潤(rùn)分別為 -7.77億元、-8.71億元、-14.09億元。根據(jù)管理層初步預(yù)測(cè)，2025全年公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為15.00億元至19.80億元，同比增長(zhǎng)101.86%至166.46%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-7.63億元至-5.27億元。此次上市募集資金將用于多個(gè)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，鞏固和提升技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)地位。

作為國(guó)內(nèi)高性能GPU產(chǎn)品主要領(lǐng)軍企業(yè)之一，沐曦股份以推動(dòng)我國(guó)智能算力產(chǎn)業(yè)鏈自主可控為己任，技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)具備頂尖GPU技術(shù)及全流程量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、持續(xù)自主創(chuàng)新能力。公司主要產(chǎn)品全面覆蓋三大領(lǐng)域，在多方面具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，綜合性能?chē)?guó)內(nèi)領(lǐng)先。圍繞高能效、高通用的GPU產(chǎn)品，打造自主開(kāi)放、高度兼容國(guó)際主流GPU生態(tài)（CUDA）的軟件生態(tài)體系。

在商業(yè)應(yīng)用方面，是國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)千卡集群大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的GPU供應(yīng)商，正推動(dòng)萬(wàn)卡集群落地，已成功支持128B MoE大模型等完成全量預(yù)訓(xùn)練。截至報(bào)告期末，產(chǎn)品累計(jì)銷(xiāo)量超25000顆，深度構(gòu)建“1 + 6 + X”生態(tài)與商業(yè)布局，應(yīng)用部署于多個(gè)智算集群，算力網(wǎng)絡(luò)覆蓋多地區(qū)并逐漸延伸，賦能多行業(yè)。不過(guò)，沐曦股份也面臨尚未盈利的局面，主要受市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品量產(chǎn)、研發(fā)投入大及股權(quán)激勵(lì)等因素影響。

寫(xiě)在最后

摩爾線程正式上市，沐曦股份啟動(dòng)申購(gòu)，壁仞、燧原等企業(yè)加速?zèng)_刺，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)驗(yàn)證”邁向“規(guī)模化商用”與“資本賦能”新階段，具有深刻戰(zhàn)略意義。

一是技術(shù)自主可控進(jìn)入關(guān)鍵突破期，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)在架構(gòu)設(shè)計(jì)、制造工藝、軟件棧適配等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，部分產(chǎn)品性能逼近國(guó)際主流水平，為國(guó)產(chǎn)算力底座提供替代路徑。

二是資本市場(chǎng)認(rèn)可國(guó)產(chǎn)算力價(jià)值，GPU作為AI時(shí)代“算力心臟”，戰(zhàn)略地位凸顯，資本市場(chǎng)積極回應(yīng)為企業(yè)提供資金支持，加速人才集聚、生態(tài)建設(shè)和市場(chǎng)拓展，形成正向循環(huán)。

三是國(guó)產(chǎn)替代生態(tài)正在形成，從芯片設(shè)計(jì)到軟件生態(tài)，從云服務(wù)商到終端應(yīng)用，國(guó)產(chǎn)GPU與國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、AI框架協(xié)同演進(jìn)，構(gòu)建自主可控全棧技術(shù)體系，降低對(duì)外依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)。

四是全球算力格局或?qū)⒅厮埽嗉覈?guó)產(chǎn)GPU企業(yè)集體崛起，中國(guó)有望在AI算力領(lǐng)域形成具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群，滿足國(guó)內(nèi)需求并參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

當(dāng)然，國(guó)產(chǎn)GPU發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)，如高端制程受限、軟件生態(tài)成熟度不足、國(guó)際巨頭專(zhuān)利壁壘等。但摩爾線程等企業(yè)的上市為行業(yè)注入信心與動(dòng)能。未來(lái)幾年，國(guó)產(chǎn)GPU將在資本與政策雙重驅(qū)動(dòng)下，加速技術(shù)迭代與生態(tài)完善，成為中國(guó)科技自立自強(qiáng)的重要支撐力量。