今日（4月17日），長春長光辰芯微電子股份有限公司（下文簡稱“長光辰芯”），正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，股票代碼03277。

長光辰芯成為繼豪威集團(tuán)后，登陸港股的第二家國產(chǎn)CMOS圖像傳感器公司。同時，長光辰芯亦成為豪威集團(tuán)、格科微、思特威后的中國第四家CMOS圖像傳感器上市公司。

長光辰芯本次港股IPO最終發(fā)行價為39.88港元/股，全球發(fā)售6529.42萬股H股(占發(fā)行完成后總股份的15%)，其中90%為國際發(fā)售、10%為公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)，募資約26.04億港元（約合22.67億元人民幣）。中信證券、國泰君安國際為聯(lián)席保薦人。

截止本文發(fā)稿，長光辰芯港股報75港元/股，漲88.06%，市值達(dá)326.47億元。

▲來源：雪球
值得關(guān)注的是，本次IPO，長光辰芯香港公開發(fā)售獲1138.21倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲22.69倍認(rèn)購。同時，長光辰芯本次港股IPO共引入多達(dá)24位基石投資者，合計認(rèn)購約1.66億美元（約13.01億港元），占發(fā)售股份總數(shù)約55.5%，這些基石投資者包括：

CPE Peepal（鼎暉資本）、HHLRA（高瓴資本）、UBS AM Singapore（瑞銀資管）、Arc Avenue、博裕、富國、廣發(fā)基金、景林、未來香港、Perseverance Asset Management、Yield Royal Investment、3W Fund、鐘鼎資本、工銀理財、寧遠(yuǎn)資本、源碼資本、WT資產(chǎn)管理、易方達(dá)、華夏基金、Cithara Fund、盤京基金、惠理、招證投資CMSIM、東方國際資產(chǎn)管理基金China Orient Multi-Strategy Master Fund

細(xì)數(shù)基石投資者背景，可以看到CPE、高瓴、瑞銀UBS等國際頂級投資機(jī)構(gòu)，以及易方達(dá)、廣發(fā)、華夏、博裕、景林、工銀、招商證券、富國等國內(nèi)頭部公募/私募機(jī)構(gòu)，是近期國產(chǎn)硬科技公司在港股IPO引入基石投資者數(shù)量最多的公司之一，顯示了眾多投資機(jī)構(gòu)對長光辰芯港股IPO的強(qiáng)烈看好。

以39.88港元/股發(fā)售價計算，長光辰芯本次IPO預(yù)計募資約26.04億港元，扣除發(fā)售開支后，募資凈額約25.04億港元（約合21.8億元人民幣）。
其中，約55%（或13.77億港元），預(yù)計用于研發(fā)投資，推動持續(xù)創(chuàng)新并支持我們在主要應(yīng)用場景（即工業(yè)成像、科學(xué)成像、專業(yè)影像及醫(yī)療成像解決方案）的持續(xù)研發(fā)及產(chǎn)品迭代；

約21%（或5.26億港元），預(yù)計將用于建立一個先進(jìn)的CMOS圖像傳感器研發(fā)中心，包括購置辦公樓作為研發(fā)創(chuàng)新中心及區(qū)域總部、采購設(shè)備、建立研發(fā)團(tuán)隊等；

約4%（或1億港元），預(yù)計用于擴(kuò)展封裝及測試生產(chǎn)線；

約10%（或2.5億港元），預(yù)計用于海外擴(kuò)張；

約10%（或2.5億港元），預(yù)計用于營運資金及一般企業(yè)用途。

長光辰芯港股IPO募集資金用途分布如下：

中國第一全球第三！科學(xué)、工業(yè)領(lǐng)域的國產(chǎn)CMOS圖像傳感器隱形冠軍

長光辰芯主營高性能 CMOS圖像傳感器的研發(fā)、設(shè)計、測試與銷售以及相關(guān)的定制服務(wù)。長光辰芯由長春光機(jī)所孵化而來，后者有新中國“光學(xué)的搖籃”之稱。2012年，中科院長春光機(jī)所通過從歐洲引進(jìn)CMOS圖像傳感器研發(fā)團(tuán)隊，成立長光辰芯。
長光辰芯擁有海內(nèi)外一流的半導(dǎo)體物理學(xué)專家和技術(shù)團(tuán)隊，具備全局快門像素、高動態(tài)范圍像素、高靈敏度像素、低噪聲電路、高性能ADC、高速讀出電路、TDI圖像傳感器、背照式圖像傳感器、三維成像圖像傳感器等多項具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。 目前，長光辰芯提供9大產(chǎn)品系列，超50款標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，廣泛適用于工業(yè)成像、 科學(xué)成像、專業(yè)影像和醫(yī)療成像等先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域。尤其值得注意的是，長光辰芯還擅長定制圖像傳感器解決方案，能夠服務(wù)高端客戶如高端工業(yè)檢測、科學(xué)成像、醫(yī)療成像或?qū)I(yè)級消費應(yīng)用等特定領(lǐng)域的領(lǐng)先制造商，開發(fā)搭載定制尖端高性能CMOS圖像傳感器的下一代產(chǎn)品。

IPO申請書中，長光辰芯強(qiáng)調(diào)其在高性能CMOS圖像傳感器的研發(fā)實力和領(lǐng)先地位。2015年，長光辰芯成功研發(fā)世界上第一款BSI、sCMOS圖像傳感器，隨后向工業(yè)影像、專業(yè)影像、醫(yī)療影像等領(lǐng)域拓展，長光辰芯還率先開發(fā)出8K超高清圖像傳感芯片及系統(tǒng)，研發(fā)出中國首款全畫幅、BSI、堆疊式CMOS圖像傳感器，打破超高清成像解決方案對國外進(jìn)口的依賴，實現(xiàn)了多個行業(yè)“第一”和開創(chuàng)性突破。

可以看到，與豪威集團(tuán)、格科微、思特威等中國CIS公司顯著不同，長光辰芯專注于工業(yè)及科學(xué)成像領(lǐng)域的高性能CMOS圖像傳感器，在這一領(lǐng)域，市場由大型國際企業(yè)主導(dǎo)。

招股書顯示，據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2024年全球工業(yè)成像CIS市場，長光辰芯營收排名全球第三中國第一，長光辰芯工業(yè)成像CIS全球營收4.47億元，占全球市場份額的15.2%。

可以看到，除長光辰芯外，全球工業(yè)成像CIS市場TOP 5的其余企業(yè)，均為上市公司，全球工業(yè)成像CIS市場TOP 5共計占據(jù)84.2%市場份額，顯示該市場集中度較高。

其中，公司A工業(yè)成像CIS營收9.58億元，占比33.6%，排名全球第一，公司A推測為索尼——相關(guān)公司名稱為編輯根據(jù)招股書介紹信息推測，非招股書直接披露，可能存在錯誤，請謹(jǐn)慎閱讀，下同。

公司B工業(yè)成像CIS營收5.35億元，占比18.2%，排名全球第二，公司B推測為安森美；公司C工業(yè)成像CIS營收3.19億元，占比10.9%，全球第4，公司C推測為Teledyne；公司D工業(yè)成像CIS營收1.83億元，占比6.3%，全球第5，公司D推測為豪威集團(tuán)。

按2024年收入計，工業(yè)成像CIS市場約占全球CIS市場的2.1%。

招股書中，亦單獨披露了中國市場的情況，僅以中國工業(yè)成像CIS市場統(tǒng)計，長光辰芯在中國工業(yè)成像CIS市場營收3.21億元，市場份額達(dá)25%，超過一眾國際巨頭，成為中國工業(yè)成像CIS市場第一。

據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2024年全球科學(xué)成像CIS市場，長光辰芯營收排名全球第三中國第一。長光辰芯科學(xué)成像CIS全球營收1.92億元，占全球市場份額的16.3%。

公司C在全球科學(xué)成像CIS市場份額第一，該部分營收3.36億元，市場份額28.4%，如上文所述，公司C推測為Teledyne。公司E排名第二，該部分營收2.08億元，市場份額17.6%，公司E推測為濱松光子。公司B排名第4，該部分營收0.65億元，市場份額5.5%,。公司F排名第5，該部分營收0.43億元，市場份額3.6%。

按2024年收入計，科學(xué)成像CIS市場約占全球CIS市場的0.8%。

細(xì)分到中國市場，長光辰芯在中國科學(xué)成像CIS市場營收1.53億元，市場占比達(dá)35.7%，穩(wěn)居中國第一，甩開一眾國際巨頭競爭對手。

招股書中，披露了全球及中國CIS市場情況，2020年至2024年，全球CIS收入由1275億元增長至1391億元，復(fù)合年增長率為2.2%，2021年至2023年的市場放緩受消費電子需求疲軟、渠道去庫存及疫情時 期訂單結(jié)束后價格壓力所驅(qū)動。

其中，消費CIS市場占據(jù)大頭，2024年市場占比超71%。

但總體上，工業(yè)、醫(yī)療、科學(xué)成像等高端CIS市場增速更快，工業(yè)成像（2020年至2024年復(fù)合年增長率為12.2%）、醫(yī)療成像(29.1%)、科學(xué)成像(10.3%)遠(yuǎn)高于全球CIS的2.2%，顯示了全球市場對高端CIS應(yīng)用的強(qiáng)勁需求。

長光辰芯總部位于中國長春，同時在中國杭州、中國大連、比利時安特衛(wèi)普和日本東京設(shè)有子公司，業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全球30多個國家和地區(qū)，客戶包括Teledyne（特勵達(dá)）、Vieworks、Adimec 等境外知名廠商，?？?a href="http://www.greenbey.cn/soft/data/42-101/" target="_blank">機(jī)器人、華睿科技、鑫圖光電、?？乒怆姷葒鴥?nèi)領(lǐng)先廠商，以及中科院長春光機(jī)所、中科院上海技物所、中科院西安光機(jī)所、中科院國家天文臺等科研院所。

營收、利潤雙增長，凈利超3.6億元，毛利率高達(dá)66.9%，增長勢頭強(qiáng)勁，第三次沖刺資本市場成功！

主要財務(wù)數(shù)據(jù)方面，往績記錄期間（2023~2025年度），長光辰芯營收分別為6.05億元、6.73億元、8.57億元，實現(xiàn)年內(nèi)利潤1.7億元、1.97億元、2.93億元，剔除股份支付影響，實現(xiàn)凈利潤2.23億元、2.49億元、3.69億元。 可見，在2023~2025年度，長光辰芯實現(xiàn)營收、盈利雙增長。

其中，2023-2024營收增長11.3%，2024-2025營收增長27.3%，營收增速進(jìn)一步加快，營收增長主要由于：

主要由于工業(yè)成像應(yīng)用需求強(qiáng)勁帶動面陣傳感器銷售收入增加；及隨著我們 于2025年交付更多高端線陣傳感器，其銷量增加及平均售價上升，導(dǎo)致線陣傳感器銷 售收入增加。

長光辰芯目前的業(yè)務(wù)構(gòu)成包括：CMOS圖像傳感器、定制傳感器解決方案、其他等三大塊業(yè)務(wù)。 2023~2025年度，CMOS圖像傳感器業(yè)務(wù)營收分別為5.05億元、5.1億元、7.94億元，分別占總營收的83.5%、75.8%、92.8%，是長光辰芯最主要的業(yè)務(wù)。

定制傳感器解決方案是長光辰芯第二大營收業(yè)務(wù)，往績記錄期間（2023~2025年度），定制傳感器解決方案營收分別為9840萬元、1.62億元、6120萬元，分別占總營收的16.3%、24.1%、7.1%。
長光辰芯將其CMOS圖像傳感器分為：面陣傳感器、線陣傳感器、其他組件三部分。

面陣傳感器的像素排列呈二維矩陣，使其能夠在一次曝光中捕集完整的二維圖像。相比之下，線陣傳感器的像素排列呈直線，并通過掃描與傳感器方向垂直、并以恒定速度移動的物體來捕集二維圖像。

往績記錄期間，面陣傳感器是長光辰芯傳感器產(chǎn)品中的營收主要貢獻(xiàn)點，長期占比超過60%以上。

? 毛利及毛利率方面，往績記錄期間（2023~2025年度），長光辰芯毛利分別為3.84億元、3.97億元、5.73億元，毛利率分別為63.5%、59.0%、66.9%。

可見，長光辰芯往期毛利水平較穩(wěn)定，且穩(wěn)居超60%毛利率的較高水平。

往績記錄期間（2023~2025年度），長光辰芯CMOS圖像傳感器總銷量分別為21.6萬片、39.4萬片、61.5萬片，平均售價分別為2338元/片、1295元/片、1292元/片。
在過去3年中，長光辰芯圖像傳感器銷量持續(xù)飆升，2025年已突破60萬片，隨著銷量增加，平均售價從2000多元/片降低至1200元/片左右，長光辰芯稱：

于往績記錄期間，我們的CMOS圖像傳感器的銷量增加，主要由于下游用場景的強(qiáng)勁需求。我們的CMOS圖像傳感器的平均售價于往績記錄期間出現(xiàn)下降，主要由于產(chǎn)品組合的變化。例如，在面陣傳感器方面，我們于2022年11月推出了若干GMAX系列傳感器，與面陣傳感器的平均售價相比，其成本較低，因此售價較低，其針對工廠自動化、定位、條形碼及自動車牌識別應(yīng)用等主流應(yīng)用。我們面陣傳感器的平均售價下降進(jìn)一步受到我們因客戶購買更多傳感器而提供階梯定價的推動。

分地區(qū)情況看，長光辰芯業(yè)務(wù)覆蓋全球30多個國家和地區(qū)，主要有：中國內(nèi)地、歐洲、日本、加拿大、韓國、美國以及其他地區(qū)。

其中，中國內(nèi)地為其主要市場，往績記錄期間（2023~2025年度）來自中國內(nèi)地的營收占比分別為70.2%、74%、77.1%，是最主要的營收地區(qū)。

此外，來自歐洲、日本、韓國等其他地區(qū)的營收占比維持在30%左右，證明長光辰芯的高性能CMOS圖像傳感器產(chǎn)品具有全球競爭力。

產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域方面，長光辰芯將其傳感器產(chǎn)品主要劃分為5個應(yīng)用場景：工業(yè)成像、科學(xué)成像、專業(yè)影像、醫(yī)療成像和其他等。 往績記錄期間（2023~2025年度），長光辰芯工業(yè)成像營收分別為3.28億元、4.47億元、6.39億元，營收占比分別為54.2%、66.3%、74.6%。科學(xué)成像營收分別為2.54億元、1.92億元、2.04億元，營收占比分別為42%、28.6%、23.9%。

可見，工業(yè)成像和科學(xué)成像是長光辰芯高性能CMOS圖像傳感器應(yīng)用的強(qiáng)勢領(lǐng)域，從上文中我們看到，長光辰芯在這兩個領(lǐng)域均處于全球前三中國第一的市場地位。

研發(fā)投入方面，往績記錄期間（2023~2025年度） ，長光辰芯研發(fā)支出分別為1.32億元、1.3億元、1.86億元，分別占總營收的21.7%、19.3%、21.7%。

往期長光辰芯研發(fā)支出較為穩(wěn)定，均在占比20%左右，隨著收入增加，研發(fā)支出同步增加。

截至2025年12月31日，長光辰芯研發(fā)團(tuán)隊由226名成員組成，約占員工總數(shù)的48.6%。長光辰芯所有研發(fā)成員均擁有本科或以上學(xué)歷，73.9%擁有碩士或以上學(xué)歷，大多數(shù)專業(yè)為電子工程。

從往期業(yè)績情況看，強(qiáng)勁的業(yè)績增長勢頭，或許是本次長光辰芯成功登陸港股的重要原因。本次，已是長光辰芯第三次沖刺資本市場IPO。

2023年6月，長光辰芯曾向上海證券交易所科創(chuàng)板遞交IPO申請獲受理，彼時長光辰芯擬募集資金金額為15.57億元，保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安。

2025年1月，長光辰芯及保薦機(jī)構(gòu)國泰君安撤回申報，長光辰芯從此科創(chuàng)板IPO終止，歷時一年半時間。 2025年6月，長光辰芯第一次遞表香港聯(lián)交所，后半年期滿招股資料未通過失效。
2025年12月，長光辰芯第二次遞表香港聯(lián)交所，并在今日成功上市。

80后浙大校友夫婦創(chuàng)業(yè)，兩家A股上市公司入股，高度依賴Tower等境外晶圓代工廠或有地緣風(fēng)險？正積極探索國內(nèi)替代方案，已有部分項目與國內(nèi)代工廠合作流片

長光辰芯創(chuàng)始人為王欣洋，其一直任職長光辰芯董事、總經(jīng)理兼CEO，自2021年4月起擔(dān)任董事長。

王欣洋與公司另一創(chuàng)始人張艷霞系夫妻關(guān)系，兩人為畢業(yè)于浙江大學(xué)的校友，兩人直接及間接合計控制公司 49.54%的股份，據(jù)此前資料，兩人履歷如下：

王欣洋，男，1980 年生，畢業(yè)于浙江大學(xué)應(yīng)用電子技術(shù)專業(yè)，學(xué)士學(xué)位；英國南安普頓大學(xué)微電子專業(yè)，碩士學(xué)位；荷蘭代爾夫特理工大學(xué)微電子及 CMOS 圖像傳感器設(shè)計專業(yè)，博士學(xué)位。2012 年 8 月至 2022 年 4 月，人事關(guān)系在中科院長春光機(jī)所，任研究員、博士生導(dǎo)師?，F(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理、首席執(zhí)行官。

張艷霞，女，1979 年生，擁有瓦努阿圖共和國永久居留權(quán)，畢業(yè)于浙江大學(xué)電子工程專業(yè)，學(xué)士學(xué)位；加拿大康考迪亞大學(xué)電子工程專業(yè)，碩士學(xué)位；荷蘭代爾夫特理工大學(xué)應(yīng)用物理專業(yè)，博士學(xué)位。2008 年 7 月至 2010 年 12 月，任 Mapper Lithography 實驗物理學(xué)家；2010 年 12 月至 2013 年 2 月，任 Philips Research Europe 科學(xué)家；2013年 2 月至 2018 年 8 月，任公司市場總監(jiān)；2018 年 8 月至 2022 年 12 月，任公司首席運營官；2022 年 12 月至今，任公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、董事會秘書、首席運營官。

此外，A股上市公司奧普光電、凌云光為長光辰芯的主要股東，長光辰芯由王欣洋博士和奧普光電、凌云光共同創(chuàng)立，公司成立時，分別由奧普光電、王博士及凌云光分別持股50%、30%及20%。

目前，奧普光電、凌云光分別持有長光辰芯25.56%、10.22%股權(quán)。奧普光電實際控制人為長春光機(jī)所，長春光機(jī)所擁有奧普光電42.40%的股權(quán)。凌云光實際控制人為楊藝女士，楊藝女士擔(dān)任長光辰芯非執(zhí)行董事。

奧普光電、凌云光除了是長光辰芯的股東外，亦是長光辰芯往期主要客戶之一。

往績記錄期間（2023~2025年度）長光辰芯來自前五大客戶的收入分別為2.77億元、2.26億元、3.48億元，分別占各年度總收入的45.8%、33.5%、40.7%。其中，來自最大客戶的收入分別為1.1億元、1.0億元、1.42億元，分別占各年度總收入的18.2%、15.0% 、16.6%。
奧普光電及長春關(guān)機(jī)所等組成的集團(tuán)A，在2023年度，是長光辰芯最大客戶，在2024年度是公司第二大客戶。

長光辰芯作為一家無晶圓廠傳感器設(shè)計公司，并無任何晶圓制造設(shè)施。于往績記錄期間，Tower及DB HiTek一直是長光辰芯主要的第三方代工供應(yīng)商。

Tower總部位于以色列，DB HiTek總部位于韓國，均為全球知名的芯片代工企業(yè)。長光辰芯認(rèn)為，這種模式能夠從供應(yīng)商 帶來的先進(jìn)技術(shù)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)中受益，確保長光辰芯的CMOS圖像傳感器在快速發(fā)展的市場 中保持競爭力。

往績記錄期間（2023~2025年度），長光辰芯向前五大供應(yīng)商的采購額分別為2.41億元、1.21億元、2.75億元，分別占各年度總采購額的74.7%、63.7%、70.5%。其中，各年度向最大供應(yīng)商的采購額分別為1.64億元、0.75億元、1.95億元，分別占各年度總采購額的51.1%、39.7%、50.1%。
從招股書披露信息看，往期各年度最大供應(yīng)商均為位于以色列的供應(yīng)商集團(tuán)A——即晶圓代工企業(yè)Tower，長光辰芯有超50%采購額給了Tower，可見雙方合作緊密。

由于Tower、DB HiTek等晶圓供應(yīng)商都位于境外，具有地緣政治等因素帶來的風(fēng)險，因此長光辰芯在招股書中稱“正積極探索國內(nèi)替代方案，已有部分項目與國內(nèi)代工廠合作流片”：

我們主要與Tower及DB HiTek等晶圓代工供應(yīng)商合作，且作為我們強(qiáng)化供應(yīng) 鏈安全并降低潛在地緣政治風(fēng)險的長期戰(zhàn)略的一部分，我們正積極探索國內(nèi)替代方案。 于往績記錄期間，我們已有部分項目與國內(nèi)代工廠合作流片。Tower是專業(yè)工藝領(lǐng)域的 全球領(lǐng)導(dǎo)者，提供廣泛的高級模擬技術(shù)來滿足客戶所需的規(guī)格。為了充分利用我們的傳感器設(shè)計能力并實現(xiàn)更高的性能指標(biāo)，我們需要與Tower等代工廠合作伙伴緊密合作。

結(jié)語

作為國產(chǎn)高性能傳感器的代表，長光辰芯由中國本土科研院所孵化，代表了我國硬科技的國產(chǎn)尖端力量。
長光辰芯三次沖刺資本市場，今日終獲成功，其業(yè)績的強(qiáng)勁勢頭或是本次登陸港股的關(guān)鍵原因。從這里，我們也可以窺視國產(chǎn)硬科技企業(yè)尋求資本協(xié)助的困難，以及近年來中國市場對高科技國產(chǎn)化的需求增強(qiáng)和國產(chǎn)科技的高端化成績顯著。
在資本力量的加持下，長光辰芯有望在工業(yè)、科學(xué)、醫(yī)療等高端CMOS圖像傳感器領(lǐng)域更進(jìn)一步。