近幾年，投資行業(yè)的風(fēng)口層出不窮，從VR到人工智能、從共享經(jīng)濟(jì)到無人零售，但風(fēng)口來得快去得也快。2018年的實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)是許多投資機(jī)構(gòu)和科技巨頭企業(yè)重點關(guān)注的方向，其中越來越多的投資人和投資機(jī)構(gòu)將目光集中到了智能制造領(lǐng)域，尤其是機(jī)器人行業(yè)。都說現(xiàn)在企業(yè)融資難，事實上在機(jī)器人行業(yè)，錢太多了也是“病”。

站在風(fēng)口上，豬都會飛?

2018年這一年，工業(yè)機(jī)器人的圈子熱鬧不減。協(xié)作機(jī)器人先驅(qū)Rethink Robotics倒閉、機(jī)器人小鎮(zhèn)建設(shè)如火如荼、中美貿(mào)易戰(zhàn)是否影響機(jī)器人企業(yè)等話題，引發(fā)了一輪又一輪的討論。不論是從銷量還是市場規(guī)模來看，工業(yè)機(jī)器人可謂是進(jìn)入了高速發(fā)展期。從2016年至今，中國機(jī)器人行業(yè)的資本熱潮一直燒到現(xiàn)在，不過其背后實質(zhì)已經(jīng)危機(jī)四伏！

資本熱捧，5年來融資規(guī)模增長幾十倍

2018年，資本市場對機(jī)器人的熱情依舊不減，且延續(xù)去年機(jī)器人行業(yè)的融資并購熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年機(jī)器人行業(yè)項目投資數(shù)量有望超過2017年158個項目，總金額突破200億大關(guān)。

【2014-2018年機(jī)器人融資規(guī)模對比圖】

融資規(guī)模相比2017、2016、2015、2014 年的200億元、50.33 億元、33.1 億元、6.98 億元，5年來融資規(guī)模增長數(shù)十倍，整體處于迅猛增長的態(tài)勢。

A輪融資占多數(shù)，資本看好行業(yè)前景

資本正在源源不斷地涌入整個機(jī)器人行業(yè)，但是從今年的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)創(chuàng)投融資案例仍主要集中在前期項目，其中，天使輪、A輪融資的項目占大多數(shù)。

【2018年工業(yè)機(jī)器人融資分布圖】

國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)創(chuàng)投融資大多數(shù)集中在前期輪次，其中在2018年的全部融資案例中天使輪和A/A+輪以及Pre-A占比分別達(dá)到了50％、12％和14%，B輪融資只占了10％，C輪與D輪融資案例數(shù)量僅為1，顯示出國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展雖然火爆，但仍然處于前期。

工業(yè)機(jī)器人融資企業(yè)一覽

從被投資企業(yè)來看，2018年工業(yè)機(jī)器人重點投資企業(yè)為北京軟體機(jī)器人、珞石機(jī)器人、極智嘉、越疆科技，其融資規(guī)模分別為1.37億人民幣、1.6億人民幣、1.5億美元和1億人民幣；主要投資方有機(jī)器人企業(yè)ABB、華平資本、火山石資本等。

【2018年工業(yè)機(jī)器人融資情況】

2018年工業(yè)機(jī)器人融資金額分布

從投資金額分布來看，單筆融資額過億元的企業(yè)數(shù)量達(dá)7家，占比13.95%，其中5億元以上的有1家，單筆融資金額最大占比區(qū)間是在（1000-5000）萬元內(nèi)，占比46%。

【2018年工業(yè)機(jī)器人融資金額分布】

資本是一把雙刃劍，避免被“綁架”

工業(yè)機(jī)器人行業(yè)其實是屬于穩(wěn)定增長，并有著自己明確發(fā)展方向的行業(yè)，它體現(xiàn)了制造業(yè)普遍遵循的“技術(shù)-產(chǎn)品-市場-收益”的單向線性傳導(dǎo)運作邏輯，通過技術(shù)和市場聯(lián)動影響推動產(chǎn)業(yè)深層次跨越式發(fā)展。所以受到眾多投資機(jī)構(gòu)的追捧并不奇怪。

2018年工業(yè)機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)在今年其實都迫切需要資本的支持，原因在之前的文章【凜冬已至 | 中國工業(yè)機(jī)器人今年怎么了？】已闡述過，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)和自動化集成商們核心訂單（汽車 制藥 3C 新能源）今年普遍不景氣，只有拿到融資，補(bǔ)給企業(yè)本身的造血能力、保證盈利，同時也能降低技術(shù)研發(fā)投入的壓力，從而鞏固企業(yè)在未來競爭中的優(yōu)勢。

而面臨的風(fēng)險也是顯而易見的，資本的大量投入在推動機(jī)器人行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時，也帶來了一地雞毛！它已經(jīng)使整個工業(yè)機(jī)器人行業(yè)生態(tài)體系開始被顛覆。部分機(jī)器人企業(yè)產(chǎn)品本身沒有多少利潤可談，卻憑借資本市場對目前投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)口的追捧不斷獲得融資，從而有的企業(yè)開始拼價格、拼售后，陷入價格戰(zhàn)的紅海中，短暫的融資可以補(bǔ)給企業(yè)的造血能力，但長此以往沒有核心競爭力的企業(yè)只能早早退出。

資本只是錦上添花

對于所有機(jī)器人企業(yè)而言，其核心競爭力才是關(guān)鍵!為什么Rethink存在了10年，倒在了協(xié)作機(jī)器人越來越成為趨勢的今天？截止到2018年10月3日，Rethink共獲得 A輪-E輪的八輪融資，共計1.3億美元。而Rethink在2017年8月的最后一次1800萬美元的E輪融資是貝索斯私人投資公司Bezos Expeditions投資。

【Rethink 2018年10月3日宣布倒閉】

Rethink在資本的驅(qū)動下，市場活動高潮迭起：DHL公司購進(jìn)了 Rethink機(jī)器人，專門研究下一代人機(jī)交互涉及的相關(guān)物流中的問題；在中國，Rethink積極拓展市場，2016-2017年間，其主要代理商先后參加中國工博會等展覽，并抓住了幾個工業(yè)和教育領(lǐng)域典型的客戶，借助媒體宣傳，使得Rethink協(xié)作機(jī)器人的概念讓眾多用戶熟知。但是，這些使用是否滿足了客戶的需求不得而知。即使Rethink公司的產(chǎn)品基于良好的技術(shù)，但是市場上反饋平平。這其中技術(shù)實現(xiàn)方式、客戶需求及組織結(jié)構(gòu)是公司運營過程中的都碰到的問題。所以Rethink銷量預(yù)期沒有達(dá)到原來設(shè)定的要求，公司的經(jīng)營日益困難，以至于在今年10月3日被迫宣布關(guān)閉。

而在國內(nèi)，大家是否還記得第一批起步的國內(nèi)服務(wù)機(jī)器人生產(chǎn)廠商，第一個獲得“中國機(jī)器人認(rèn)證”的機(jī)器人產(chǎn)品，證書編號“001”的棠寶機(jī)器人嗎？曾經(jīng)在服務(wù)機(jī)器人業(yè)內(nèi)頗有聲望卻由于資金鏈斷裂于今年7月突然倒閉，操盤手王明高也出逃美國。

棠寶的倒閉一方面是由于產(chǎn)品剛需不足，另一方面則是資金全部依托于投資方，過于受制于資本，資本變動對其影響過大。在資本收縮之后，棠寶機(jī)器人抵御不住外來風(fēng)險，公司迅速走向滅亡。

2019年投資不“博傻”

有些投資人看到了政策補(bǔ)貼和資本的紅利，不惜轉(zhuǎn)行從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)直接殺入機(jī)器人行業(yè)。其中很多資本帶有非常強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)思維邏輯印記，他們更看重團(tuán)隊是否光鮮，故事邏輯是否合理，公司能否爆發(fā)性增長。

“最好是兩三年就能上市，估值高低是其次的?！蓖顿Y機(jī)構(gòu)不斷加碼，在后續(xù)接盤者進(jìn)入之后完成套利，把投資周期縮減至最短。完全違背了整個工業(yè)機(jī)器人的行業(yè)發(fā)展規(guī)律，導(dǎo)致惡意競爭搶奪市場，不難判斷大量資本泡沫已經(jīng)產(chǎn)生。

雖然資本燒的很旺，但是國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人公因數(shù)仍然頑疾難治，只有擁有核心技術(shù)和市場才是硬道理，投資人的錢也不是給企業(yè)打水漂玩的。

資本盛宴之下并非人人都是贏家！其實有很多高科技公司屬于重資產(chǎn)公司，大量的設(shè)備投入需要充沛的資金保障。而資金占用量較大的機(jī)器人企業(yè)并非想象中那么容易融資。絕大部分機(jī)器人公司想實現(xiàn)短期盈利非常困難是其主要原因，因此從金融業(yè)的角度來看，機(jī)器人行業(yè)有市場前景但技術(shù)還不是特別成熟，尤其是商業(yè)模式還不完善。所以融資規(guī)模還不大。

但是那些非銀金融機(jī)構(gòu)尤其是基金和券商對這個行業(yè)似乎有些高估，從而導(dǎo)致整個中國機(jī)器人行業(yè)出現(xiàn)融資難與高估值并存的現(xiàn)象。而高估值下，很多機(jī)器人企業(yè)可能會放棄技術(shù)和商業(yè)模式的完善，轉(zhuǎn)而通過資本運作來炒作。帶來的后果無疑就是陷入高端產(chǎn)能不足、低端產(chǎn)能過剩的窘境當(dāng)中。