目前，京東市值已下跌到380億美元，而阿里巴巴市值仍達4224億美元，京東市值僅相當于阿里的9％。如果劉強東犯罪事件繼續(xù)發(fā)酵，基于京東的股權結構，恐怕會導致京東一蹶不振。劉強東在美涉案詳情后，在美上市京東股價下挫，再創(chuàng)新低。周一（9月24日）有媒體發(fā)布長文，詳細講述了劉強東在明尼蘇達涉嫌強奸的那一夜，并曝光了女主角微信聊天記錄，該女子稱劉強東強迫與她發(fā)生性關系。

　　據(jù)新浪科技消息稱，對此，劉強東的刑事辯護律師Jill Brisbois女士表示，上述長文內(nèi)容與事實不符，劉強東先生沒有違反任何法律。Jill Brisbois說她不能像其他人那樣馬上向媒體公開相關“證據(jù)”，因為尊重司法程序，并不想干涉司法程序。并表示，希望真正的證據(jù)在案件結束時被公開。

　　截至發(fā)稿，京東（JD.US）盤前股價跌2.98%報25.70美元。上周五該股收跌1.63%。截止目前，京東股價已從1月底的高點跌去近一半。

　　
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　　劉強東涉案 京東股價雪上加霜

　　本周一京東股價的表現(xiàn)不算意外。作為京東的實際掌控人，劉強東涉案無疑讓市場擔憂加劇，本月京東股價一跌再跌。

　　上月末到本月初，劉強東涉案消息傳出后，三家美國律所宣布調(diào)查京東失實披露劉強東案情，京東或面臨集體訴訟。9月5日當天，京東股價跌近11%，兩日累跌約16%，市值累計蒸發(fā)逾70億美元。

　　華爾街見聞此后提到，京東更像是劉強東一個人的王國。即便是在AB股權較為常見的科技公司中，像劉強東這樣對京東的掌控也是較為罕見的存在。據(jù)華爾街日報報道，京東內(nèi)部的公司條款規(guī)定，董事會不得在劉強東未出席的情況下，召開正式會議。也就是說，沒有劉強東在場，京東的董事會就無法正常開會。

　　上周四美國明尼阿波利斯警方稱，針對京東CEO劉強東的初步調(diào)查已經(jīng)完成，現(xiàn)已轉(zhuǎn)交給檢方。檢方將審議所有證據(jù)，隨后決定是否起訴，但沒有設定截止日期。靴子落地一半，京東美股當天盤初漲逾1%，重回27美元的一周新高。但這并未改變京東此前爆出的基本面問題。

　　在劉強東案曝光前，8月16日披露的財報顯示京東利潤下滑，明顯遜于市場預期：

　　今年第二季度，京東持續(xù)經(jīng)營業(yè)務的凈虧損額約為分析師預期的八倍，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務的凈利潤同比下降約51%。

　　京東第二季度調(diào)整后每股收益0.33元人民幣，分析師預估0.70元；當季凈營收1223億元人民幣，同比增長31.2%，低于分析師預估的1229.1億元人民幣，同比增速創(chuàng)上市以來最低。

　　從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，雖然有618促銷，但是二季度京東商品交易總額（GMV）增速卻幾乎同上季度持平，顯示出GMV增速乏力。

　　為了保證自己的控制權，在京東創(chuàng)立的時候，劉強東就考慮到了京東做大后，自己的股權不斷稀釋，然后控制權下滑的風險，從而設立了京東 AB 股的雙重股權制度。

　　簡單來講，按照京東的 AB 股規(guī)則，劉強東所持股票屬于 B 類普通股，其 1 股擁有 20 票的投票權（一般美國上市公司的 AB 股投票權比例是 1：10 ），而除劉強東之外的其他股東所持股票屬于 A 類普通股，其 1 股只有 1 票的投票權。

　　所以，雖然劉強東雖然是京東的第二大股東，但是他仍然擁有超過 80% 的投票權，這也是為什么說京東仍是一家劉強東說了算的公司。

　　從這個角度看，因為有了80%投票權，劉強東可以一個人否定股東大會所有決議、或者通過所有決議，可以一個人決定京東零售店是開1萬家、還是100萬家，即使美國性侵案出來，只要劉強東不主動辭職，他可以干到90歲也沒問題，只是苦了小股東，兩天虧了16%也只能看著。

　　什么是AB股制度

　　AB股制度，也叫做雙重股權結構，是指將公司的股票分高（superior）、低（inferior）兩種投票權。

　　高投票權的股票每股具有2至10票的投票權，主要由高級管理者所持有。低投票權股票的投票權只占高投票權股票的10%或1%，有的甚至沒有投票權，由一般股東持有。

　　作為補償，高投票權的股票其股利低，不準或規(guī)定一定年限，一般3年后才可轉(zhuǎn)成低投票權股票，因此流通性較差，而且投票權僅限管理者使用。

　　不止京東，在美國交易所上市的很多中國企業(yè)都是雙層股權架構。2013年以來赴美上市的中國公司中，僅有一家沒有采用雙層股權結構。而美國本土上市公司的選擇更為多元化：Google采用的是典型A、B雙層股權結構，F(xiàn)acebook選用“雙股制+表決權代理”來確保扎克伯格的絕對控制權，而在Zynga，其CEO馬克·平克斯則使用了一種三層股份結構。

　　扎克伯格被外界稱為“暴君”，正是來自他對世界第一媒體的絕對控制權。Facebook在2009年將股票分為A級股和B級股，二者在分紅派息及出售現(xiàn)金價值上完全一致，唯一的區(qū)別同Google的A、B股一樣，即B股的表決權是A股10倍。

　　為了確保扎克伯格的絕對控制權，F(xiàn)acebook在雙層股權結構的設計外還加入了一個“表決權代理協(xié)議”。

　　高科技企業(yè)選擇AB股權結構，或者跟喬布斯有關。眾所周知，Apple的創(chuàng)始人喬布斯，在1985年的時候被罷免職務，被自己聘請的CEO炒了魷魚，這正是因為Apple沒有雙重股權制度，喬布斯在蘋果內(nèi)部沒有足夠的投票權所致。

　　據(jù)劉強東美國律師表示，警方已經(jīng)建議完結本案，相信周五就會結案。并稱，劉強東不會受到任何指控，與此同時，當這個案子完結后，內(nèi)案卷里所有的資料都會公開，不過仍需要一段時間才會完全公開。

　　在劉強東涉事之前，已經(jīng)有多家投行預測京東2018年業(yè)績不樂觀，紛紛下調(diào)評級。據(jù)京東日前公布的二季度財報，公司2018年第二季度收入為人民幣1223億元，同比增長31%，符合預期，但調(diào)整后凈利潤為4.87億元人民幣，同比下降51％，低于預期。

　　申萬宏源海外TMT和軟件分析師黃倩認為，京東二季度業(yè)績低于預期的原因主要是較高的物流成本和更高的流量獲取成本導致的主營業(yè)務成本上升和季度性較高的營銷費用。

　　京東三季度業(yè)績預告顯示，預計2018年三季度凈營業(yè)收入同比增長25%-30%，凈營收額約為1090億元-1045億元。相對于二季度31%的增長率，這一增長率并不樂觀。中泰證券零售行業(yè)首席分析師彭毅分析認為，這主要受到二季度銷售旺季后的季節(jié)性放緩以及去年7月銷售強勁的影響。

　　黃倩認為，京東2018年利潤將承壓，同時將京東2018年的年度調(diào)整后盈利預測從3.97元人民幣下調(diào)至人民幣2.68元（同比下降22%）。

　　申萬宏源在8月中旬的研究報告中下調(diào)了京東估值，將其目標價從40美元降至35美元，并給予中性評級。

　　多家投行對京東2018年的業(yè)績預測不容樂觀。8月17日，麥格理和中金分別對京東給出盈利預測，麥格理預計京東年度凈利潤將虧損14.99億元，中金預計京東年度虧損額為9.23億元。最為樂觀的是國泰君安（香港），該公司7月分布的研報預計京東可能盈利25.73億元。

　　京東為了應對新零售帶來的影響和沖擊，在不斷加大物流，技術研發(fā)和投資支出，從而導致其成本上漲。攀升的物流成本和更高的流量獲取成本導致京東主營業(yè)務成本和季度性營銷費用上升。

　　早在去年年底做空京東的機構就不斷增加，本次事件，對于本已走勢疲弱的京東股價來說，無異于“雪上加霜”。